太平洋证券：钢铁周报：预计减产迟早会落地，商品波动不改变钢铁股中长期逻辑

一、普钢本周观点1、行政压产预期减弱导致商品大幅波动。本周（5月19日），国常会再度关注大宗商品价格过快上涨问题，强调“要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响”，“突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导”。国常会两次关注大宗商品价格问题，市场认为在高钢价下，行政压产的可能性减弱。受此影响，黑色系在本周遭遇“黑色的一周”，期货大幅下挫，现货踩踏不止，螺纹本周跌570元，热轧跌500元，冷轧跌620元，较前期最高点跌幅分别达930元、1050元、930元。跌势之迅猛，历史罕见。短期看，由于市场跌幅较大，或有超跌反弹。一方面前期钢价暴涨对下游形成较大成本压力，部分企业甚至出现停产待业，国家出手干预，表明短期钢价已触及政策顶；另一方面近期南方雨水增多，且即将入夏，需求转为淡季。目前市场看空氛围浓厚，在传统买涨不买跌的思维模式下，下游采购延迟和投机需求减少将放大需求弱化程度，加重价格回落压力。从绝对水平看，虽然近期价格跌幅较大，但纵向比较，黑色产业链各环节仍处于高价格、高利润的状态。截止5月21日，热轧价格同比高出59.6%，吨钢利润505元；焦炭