申港证券：食品饮料行业研究周报：春节消费平稳回升，龙头酒企控货显理性

投资摘要： 每周一谈：春节消费平稳回升龙头酒企控货显理性 春节出行数据同比回升，餐饮等消费稳定复苏。根据交通运输部数据，2025年1月14日春运首日至2月2日春运第20天，中国全社会跨区域人员流动量预计达到48亿人次，较2024年同期总量增长7.2%。根据新华网援引商务部数据，2025年春节假期前四天，全国重点零售与餐饮企业销售额同比提升5.4%、略超过2024年国庆假期表现（同比增长4.5%），重点监测的餐饮企业营业额同比增长5.1%。春节假期前四天，重点监测零售企业家电、通讯器材销售额同比增长10%以上，或部分受益此前促消费补贴政策拉动。预计整体春节消费同比稳定增长，我们认为后续宏观增量政策空间或主要在于促消费领域，食品饮料各子行业需求改善可期。同时，宏观经济指标中社零和CPI等有望提振，或将带动消费板块投资情绪回升。 龙头企业春节销售季控货显理性，行业延续分化趋势。根据酒业家消息，在2025年开年之际，五粮液在多地对第八代五粮液（普五）停止供货。另外，公司春节前对专卖店、渠道运营商2025年第八代五粮液合同计划量进行优化，其中，签约量超过1000件的商家，超额部分调减比例将超过3