华安证券：九芝堂（000989）-一季度全面恢复，老字号激发新动能

九芝堂(000989)事件：2022年公司实现营业收入30.33亿元，同比-19.84%；归母净利润3.59亿元，同比+32.75%；扣非归母净利润1.18亿元，同比-50.85%。2023Q1实现营业收入10.89亿元，同比-8.97%；归母净利润1.62亿元，同比+30.72%；扣非归母净利润1.60亿元，同比+40.61%。分析点评22年业绩承压，23Q1快速恢复，药店出表带来23Q1毛利率提升2022年营业收入同比下降主要是出售了子公司九芝堂医药51%的股权后不再将其纳入公司合并报表范围，影响金额为5.91亿元；另外，2022年国内多地区疫情持续反复，全国受疫情影响的地区人员封控、医院限流、物流受限，一定程度上影响了公司的产品销售。归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长32.75%，主要是九芝堂医药51%股权转让产生的投资收益所致，影响金额为2.11亿元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期下降50.85%，主要是营业收入下降、研发费用增加、公司并购基金对Stemedica的投资因汇率变动较大导致本期亏损增加等综合因素的影响。单季度来看，公司2022Q4受影