中国银河：食品饮料行业月度动态报告：行业需求逐步复苏

整体观点：3月社零改善，食品CPI环比下跌。从社零总额来看，2023年3月同比+10.6%，高于2023年1~2月的3.5%，其中餐饮收入同比+26.3%，显著高于2022年1~2月的9.2%，主要得益于低基数背景下的需求稳步复苏。从食品CPI来看，3月同比+2.4%，环比-1%，同比涨幅较2月下降，主要归因于：1）天气转暖，鲜菜上市量增加，价格环比下降7.2%；2）存栏量较为充裕及消费需求回落影响，猪肉价格环比下降4.2%。白酒：关注淡季控货挺价。展望5月，五一假日消费进一步促进宴席消费，将有助于次高端白酒库存去化；商务需求将随经济动能逐步恢复，白酒需求端将逐步复苏。整体仍处于淡季，预计各酒企将以控量、挺价为主要策略，重点观察白酒价格趋势。推荐高端白酒五粮液、泸州老窖、贵州茅台。啤酒：低基数基础上将迎来Q2同比增长加速。2023Q1啤酒企业实现开门红，受益于疫情后即饮场景快速修复，销量增长较快。成本端压力有所缓解，2月以来大麦价格自高位有所回落，包材价格较去年下降。展望Q2，在去年低基数基础上，预计啤酒企业将实现业绩同比较快增长。调味品：关注23Q2动销回暖加速库存去化对板块的催化。