开源证券：周大生（002867）-公司信息更新报告：黄金高景气助推收入增长，渠道扩张节奏恢复良好

周大生(002867)公司2023年上半年营收同比+58.4%、归母净利润同比+26.4%公司发布半年报：2023H1实现营收80.74亿元（+58.4%）、归母净利润7.40亿元（+26.4%）；2023Q2营收39.52亿元（+68.6%）、归母净利润3.74亿元（+26.8%）；此外，公告拟每10股派发现金股利3.0元。我们认为，公司新品牌周大生经典与主品牌优势互补，有望促进渠道扩张，产品端发力提升黄金品类，推动持续成长。我们维持先前盈利预测不变，预计公司2023-2025年归母净利润为13.76/16.66/19.66亿元，对应EPS为1.26/1.52/1.79元，当前股价对应PE为12.5/10.3/8.7倍，维持“买入”评级。黄金品类高景气助推经营业绩较快增长，各项期间费用率稳中有降分模式看，公司2023H1自营线下/自营线上/加盟业务分别实现收入8.3/11.6/59.8亿元，同比+46.0%/+91.3%/+57.2%，各业务实现较快增长主要系黄金消费延续高景气度，叠加区域展销模式供货效率提升，从而带动黄金产品销量大幅增长所致；得益于发力全渠道分销与经销模式，线上业务