华西证券：教育行业周报：本周教育板块再度迎来AI主题行情

本周观点本周新高教发布2022年中报业绩。FY2023H1集团总收入/主营业务收入/归母净利分别为13.21/11.52/3.91亿元、同比增长9.2%/11.2%/13.1%，业绩符合市场预期。我们预计：（1）未来公司主要依托内生增长，预计每年学费有望提升10%（新并表学校学费低+产教融合班学费更高）、人数在调结构下微降，叠加其他业务收入增长，有望保持整体收入增长10-15%；而在公司持续增加投入背景下，预计净利维持10-15%增速。（2）公司投入已有所放缓，我们预计未来毛利率可能稳定在37%左右。（3）贵州学校升本落地后有望提升学费。本周中国科培发布2022年中报业绩。FY2023H1公司收入/归母净利/经调整归母净利分别为7.90/4.24/4.38亿元、同比增长12.3%/11.4%/13.1%。我们认为公司成长空间在于：（1）目前学校利用率为79.9%，内生增长空间较为充裕；（2）预计在校生人数规模稳定增长，特别是专升本方面，学校与20多个海外高校建立官方合作。（3）预计明年毛利润降幅下降，若学费有所提价，毛利率可能还将有所提升，预计今/明年CAPEX在4-5/3-4亿元。本