申港证券：钢铁行业研究周报：政策导向保供 钢价显著回落

市场回顾：截至5月21日收盘，钢铁板块下跌3.57%，沪深300指数上涨0.46%，钢铁板块涨幅落后沪深300指数4.03%。从板块排名来看，钢铁行业上周涨幅在申万28个板块中位列第28位，年初至今涨幅达25.37%，在申万28个板块中位列第1位。每周一谈：国常会七天两次关注大宗商品涨价：5月12日国常会提出应对大宗商品过快上涨要求，19日再度要求保障大宗商品供给，落实针对钢材出口、生铁及废钢进口关税政策，促进增加国内供应；与此同时发改委与市场监管总局持续调研钢材及铁矿市场情况。正如我们上周预期，后续针对钢企限产政策的力度或将减弱，前期部分价格涨幅被挤出，我们认为随着钢材与铁矿价格回落，中下游毛利将摆脱下行局面，需求端有望再度接棒，中期经济复苏带来的需求增量有望支撑钢企长期盈利，继续关注涨价向下游传导的情况。钢价与即期利润冲高回落：随着政策端释放重要调控信号，国内钢材、铁矿以及焦炭价格快速回落，表观消费与周度成交同步下行，投机情绪显著降温，螺纹与热卷现货即期利润回落。截至5月21日，螺纹与热卷现货二季度即期利润均值为927元/吨与1196元/吨，较一季度显著回升，在铁水原料成本中占比约