爱建证券：智能制造行业周报：如何从水电站全建设期，看工程机械投资节奏？

投资要点： 本周（2025/07/21-2025/07/25）沪深300指数+1.69%，其中机械设备板块+2.56%，申万一级行业排名16/31位。机械设备子板块中，工程机械整机+5.91%，表现最佳。 如何从传统水电站全建设期，看工程机械投资节奏？ 工程机械：7月19日，雅鲁藏布江下游水电（下文称：雅下水电）工程在西藏林芝正式开工。项目采用截弯取直、隧洞引水方式，规划建设5座梯级电站，电力以外送为主，兼顾西藏本地用电。该水电站规划装机容量超过6000万千瓦，年发电量预计达3000亿千瓦时。 应当如何拆解传统水电工程的建设全景？水电站建设中，三大主体（大坝、引水、厂房）与三大系统（水力、发电、输电）构成结构与功能两条主线，其施工节奏贯穿四大阶段。1）第一阶段以土建准备为主，大坝导流、引水隧洞开口、厂房基坑先行推进，系统设备尚未进场；2）第二阶段为主体施工高峰，三大主体全面展开施工，设备需求集中释放，重点包括混凝土机械、盾构设备与大型吊装系统；3）第三阶段进入机电安装，水轮机先行，发电与输电设备同步部署，设备技术要求提升；4）第四阶段为系统调试与并网，完成闭环运行后进入结构评估和维保期