开源证券：传媒行业周报：优选商业化加速的互联网公司，关注头部游戏上线

持续关注用户高增长及商业化加速的港股、美股互联网公司近一周内腾讯、网易、知乎、爱奇艺、腾讯音乐、百度均发布2021年Q1财报，其中知乎披露的上市以来的第一份财报显示：2021年Q1平均MAU为8500万，同比增长38%，Q1营业收入同比增长154%达4.78亿元，其中线上广告收入和付费会员收入分别同比增长70%和127%；平均付费会员数达400万，同比增长138%，付费会员渗透率提升至4.7%，2020年新增的商业内容解决方案业务实现收入1.21亿元，达到2020全年收入的89%；我们认为知乎在用户持续出圈（如拓展大学生和下沉市场年轻女性用户）的同时，用户粘性和付费意愿仍然得以提升，且随着广告主认知度的提升，广告变现仍然处于加速期。另外，网易披露的2021Q1财报显示，Q1净收入同比增长20%，其中有道净收入为13亿元，同比增长148%，包括网易云音乐在内的创新及其他业务净收入同比增长40%，超市场预期，或体现网易在游戏主业之外的竞争力不断增强。腾讯控股披露的2021Q1财报显示游戏及广告收入延续了稳定增长，净利润（Non-IFRS）增速虽低于此前市场一致预期，但主要由于腾讯主动增加在