财通证券：埃斯顿（002747）-业绩持续增长，盈利能力有望提升

埃斯顿(002747)核心观点事件：2023年4月29日，公司发布《2022年年度报告》及《2023年第一季度报告》，公司2022年度实现营业收入38.81亿元，同比增长28.49%，实现归母净利润1.66亿元，同比增长36.28%，扣非后归母净利润0.97亿元，同比增长43.73%；2023年一季度公司实现营业收入9.86亿元，同比增长22.53%，实现归母净利润0.43亿元，同比减少28.34%。四季度业绩大幅增长，盈利有望能力稳步提升：2022年第四季度实现营业收入13.39亿元，同比增长86.25%，归母净利润0.46亿元，同比增长34.71%，扣非后归母净利润0.30亿元，同比增长690.94%，毛利率和净利率为34.76%/4.08%，同比+5.39pct/-2.96pct。四季度收入和利润实现增长，主要原因系前期疫情积压订单逐步交付和海外克鲁斯供应链的逐步恢复，公司四季度的管理费用、研发费用和财务费用增加较多，导致四季度净利率出现下滑。公司一季度收入端实现稳定增长，由于公司持续加大研发投入，并且一季度公司利息增加并产生汇兑损失，因此净利润有所下滑。股权激励助力公司稳步发展