国信证券：川仪股份（603100）-国内工业自动化仪表龙头，受益下游领域拓展及行业国产替代

川仪股份(603100)核心观点2022年营业收入同比增长16.10%，归母净利润同比增长7.49%。公司2022年实现营收63.70亿元，同比增长16.10%；归母净利润5.79亿元，同比增长7.49%。2023年一季度实现收入15.60亿元，同比增长16.27%；归母净利润1.39亿元，同比增长28.75%。收入业务稳健增长，主要系公司积极拓展新兴下游领域，工业自动化仪表在石油化工、装备制造、新能源、电力等行业实现较好增长。盈利能力看，2022年公司毛利率/净利率分别为34.82%/9.12%，同比变动-0.12/-0.73个pct，基本保持稳定。公司是国内综合型工业自动化仪表龙头，2017-2022年收入/净利润CAGR为15.29%/29.47%，保持稳健较快增长。主营工业自动化仪表，加快下游领域拓展。公司业务包含自动化仪表、复合材料、电子器件、进出口业务四个板块。1)工业自动化仪表：2022年收入56.04亿元，同比增长19.61%，主要系石油化工、装备制造、新能源、电力行业业务增长较快。2）复合材料业务：2022年收入5.51亿元，同比降低10.33%，主要受消费电子行业下