天风证券：法拉电子（600563）-新能源持续高增，扩产彰显发展信心

法拉电子(600563)年报点评财务数据：公司22年实现营业收入38.4亿元，同增36%，归母净利润10.1亿元，同增21%；扣非后归母净利9.7亿元，同增33%。毛利率38.3%，同减3.8pct，净利率26.6%，同减3.4pct。公司22Q4实现营业收入10.2亿元，同增29%，环减3%，归母净利润3.2亿元，同增13%，环增22%，扣非净利润2.8亿元，同增31%，环增3%。毛利率38.4%，同减3pct，环增0.6pct，净利率31.2%，同减4.9pct，环增6.2pct。22年上半年原材料成本承压，费用管控良好公司产品上游原材料包括基膜和锌、铜等金属材料。22年基膜价格高企，下半年有小幅回落。锌、铜等金属材料价格波动较大，22Q2开始从Q1高位回落，Q3、Q4再度反弹。对应原材料价格波动，公司Q1-Q4毛利率分别为37.8%/39.2%/37.8%/38.4%。费用方面，公司22年期间费用率7.84%，同减2.45pct，销售/管理/财务费用率分别同减0.44/0.73/0.94pct，费用管控能力得到验证。下游新能源赛道增速高，公司加速扩产完善布局受“双碳”政策驱动和下