海通国际：北新建材（000786）-压力之下稳健经营，分红率小幅提升

北新建材(000786)事件：公司发布2022年报，2022年实现营业收入约199亿元、同比下降5.49%，实现归母净利润约31.4亿元、同比下降10.71%，扣非归母净利润约26.2亿元、同比降约23.39%。拟向全体股东每10股派发现金红利6.55元（含税）。点评：地产资金紧张、疫情反复，销量承压。2022年受到地产资金紧张以及疫情反复的影响，2022年的竣工同比下降15%，此外我们预计商业、餐饮、办公的装修也受到疫情不同程度的拖累。受上述因素影响，行业产量从2021年的35.1亿平下滑至2022年30.73亿平。逆势提价彰显深厚护城河，石膏板单平毛利保持稳定、龙骨毛利率逆势提升。1）2022年需求下滑幅度较大，然公司借助于自身深厚护城河以及高市占率，逆势将石膏板均价从2021年的5.8元/平提升至6.4元/平，在煤炭等成本涨幅明显的背景下保证了石膏板单平毛利的稳定。2）公司龙骨业务收入下滑8.7%，小于石膏板销量下滑幅度，我们预计配套率仍在提升，借助于石膏板强大的渠道，龙骨业务毛利率由2021年的18.4%提升至2022年的18.9%，亦是公司护城河的侧面体现。分红率小幅提升。在