海通国际：金牌厨柜（603180）-全年业绩稳定，渠道下沉加速

金牌厨柜(603180)事件：公司发布22年报，22年实现营业收入35.5亿元，同增3.1%；归母净利润2.8亿元，同减18%；归母净利率7.8%，同减2.0pct；扣非后归母净利润1.9亿元，同减27.2%；扣非后归母净利率5.4%，同减2.2pct。单季度看，22Q1-23Q1分别实现营业收入5.7/8.6/10.6/10.6/5.7亿元，同比变化+17.2%/+2.4%/+18.5%/-13.3%/+1.1%；归母净利润0.3/0.6/0.7/1.1/0.3亿元,同比变化-31.2%/+45.6%/+0.9%/-38.4%/+8.2%；归母净利率分别为5.3%/7.2%/6.8%/10.6%/5.7%，同比变化-3.7/+2.1/-1.2/-4.3/+0.4pct；归母扣非净利润分别为0.1/0.3/0.6/1.0/0.1亿元，同比变化+30%/-17%/-11%/-39%/-3%；归母扣非净利率分别为2.4%/3.2%/5.2%/8.9%/2.3%，同比变化+0.2/-0.7/-1.7/-3.8/-0.1pct。22年综合毛利率为29.5%，同减1.0pct；期间费用率为22.