民生证券：新希望（000876）-2022年年报及2023年一季报点评：生猪出栏延续增长趋势，饲料及食品业务增量提质

新希望(000876)事件概述：公司于4月28日发布22年年报及23年一季报，22年全年实现营业收入1415.1亿元，同比+12.1%；实现归母净利润-14.6亿元，同比+84.8%。22年公司计提资产减值损失27.77亿元，其中生产性生物资产减值损失7.48亿元，存货跌价损失20.30亿元。23年Q1实现营收339.1亿元，同比+14.9%；实现归母净利润-16.9亿元，同比+41.5%。生猪养殖成本进一步下降，出栏有望维持高增。23年Q1出栏量471.5万头，同比+27.5%，生猪销售收入71.8亿元，同比+61.8%，销售均价14.8元/公斤，同比+22.6%。公司计划今年资本开支50亿左右，其中新建猪场所需10亿-20亿，预计今年经营现金流有60亿以上，基本覆盖资本开支。截至23年1月，能繁母猪有90万头，争取23年年底达到120万头。22年生猪出栏为1461.4万头，今年规划生猪养殖出栏达到1850万头（自育肥近500万头加放养超1100万头），明年达到2300-2500万头。饲料业务稳健增长，帮养模式拓客效果显著。22年饲料营收791.8亿元，同比+11.8%。饲料外销量2