浙商证券：农林牧渔行业专题：寒冬已至，继续磨底

投资要点核心观点：2023年一季度猪价低迷，上市公司普遍亏损，但成本差异较大造成个体间头均亏损分化明显。考虑到二季度供应过剩仍是主旋律，我们判断二季度猪价将维持在底部震荡，生猪板块将延续亏损，行业现金流进一步收紧，能繁母猪有望加速出清，持续的去产能或将催生更加璀璨的猪周期。近期板块回调之后估值再次回到历史底部，建议把握配置机会。我们根据资金安全、出栏弹性、成本优势挑选标的，推荐【新五丰】【天康生物】【牧原股份】【温氏股份】，重点关注【巨星农牧】【华统股份】【唐人神】【神农集团】。业绩：2022年板块业绩强势修复，23Q1猪价低迷导致亏损。2022年生猪价格走势前低后高，对应生猪养殖板块业绩呈现逐季改善；选择板块13家上市公司作为代表企业，2022年13家猪企实现营收3422.50亿元，同比增长30.01%，实现归母净利润189.86亿元，同比增长222.47%。2023Q1行业供强需弱，猪价再度跌破成本线，板块再度由盈转亏，但亏损幅度小于2022年同期。一季度实现营收757.55亿元，环比减少32.54%，同比增长30.40%，实现归母净利润-63.83亿元，环比减少138.45%，同