天风证券：环卫系列之玉禾田2022年年报&2023年一季报点评：聚焦主业提升经营效益，高质投资延长价值链条

事件：玉禾田发布2022年年报及2023年一季报。2022年公司实现营业收入53.94亿元，同比+11.58%，实现归母净利润4.94亿元，同比+4.61%；公司拟每10股转2股派5.7元（含税），现金分红总额1.89亿元（含税），股利支付率38.3%。2023年一季度公司实现营业收入14.17亿元，同比+11.21%，实现归母净利润1.40亿元，同比+8.54%。市政环卫：深耕主业规模效益凸显，订单充足业绩释放可期公司市政环卫板块2022年实现营业收入43.24亿元，同比+15.02%，毛利率25.67%，较2021年小幅下行0.5个百分点，是公司营收的主要来源和业绩增长的主要驱动力。公司成功践行“产业与资本并举、规模与效益并重”发展理念，品牌效应与规模效益逐渐凸显，2022年公司环卫业务收入增幅跑赢同期长江环卫指数平均增长13pct，毛利率跑赢1.82pct，显著优于行业平均水平。订单方面，公司2022年新签市政环卫合同36.89亿元，与上年同期基本持平；至2022期末，公司市政环卫在手合同总额379.05亿元，待执行合同金额262.38亿元，为后续业绩释放提供充足空间。物业清洁：