财信证券：证券Ⅱ行业月度点评：做好金融五篇大文章，科技赋能行业高质量发展

投资要点： 证券行业1月跑输大市。上证综指1月下跌3.02%，沪深300指数下跌2.99%，同期申万券商指数下跌7.41%，跑输上证综指4.40个百分点，跑输沪深300指数4.42个百分点，在31个申万行业指数中位列第30位。 上市券商估值较上月有所下降。截至2月17日，上市券商PB估值为1.32倍，较12月末下降0.12倍,大券商PB估值为1.27倍,中小券商PB估值为1.36倍。 资本市场改革持续深化，证券行业高质量发展与估值提升动能充足。中国证监会发布《关于资本市场做好金融"五篇大文章"的实施意见》，推动要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重大战略、重点领域、薄弱环节集聚，将优化市场流动性及资源配置效率，为证券公司投行、财富管理等业务创造增量空间。结中长期资金入市、指数化投资发展等系列政策，将推动资本市场生态的优化，增强资金流动性，从而带动证券行业估值提升。同时，DeepSeek技术将优化券商的投顾、投研和合规等业务环节，提高信息处理效率，赋能行业高质量发展。此外，“一流投行”建设有望加速，财政部将三大AMC机构股权划转中央汇金，东兴证券、信达证券、长城国瑞证券等实