民生证券：北方稀土（600111）-2022年年报&2023年一季报点评：以量补价Q4业绩超预期，轻稀土龙头持续成长

北方稀土(600111)2023年4月21日，公司发布2022年年报。2022年，公司实现营收372.6亿元，同比增长22.5%；归母净利润59.84亿元，同比增长16.6%；扣非归母净利62.03亿元，同比增长24.9%。2022Q4，公司实现营收92.62亿元，同比增长46.6%、环比增长17.7%；归母净利润13.52亿元，同比减少31.7%、环比减少10.1%；扣非归母净利15.48亿元，同比减少22.9%、环比减少3.1%。业绩超我们预期。2023年4月28日，公司发布2023年一季报。2023Q1，公司实现营收92.31亿元，同比减少5.9%、环比减少0.3%；归母净利润9.22亿元，同比减少40.8%、环比减少31.8%；扣非归母净利8.89亿元，同比减少46.8%、环比减少42.6%。业绩符合我们预期。2022年归母净利润创历史最好业绩，主要得益于量价齐升带来的毛利增长（同比增加18.9亿元）。①分板块来看，磁性材料板块2022年毛利同比增长26.4亿元，为利润的核心增长板块。其次是稀土金属板块，2022年毛利同比增长1.6亿元，毛利增长的拖累项主要为其他业务（-6.1