中邮证券：食品饮料行业周报&年报一季报总结：白酒分化继续关注宴席，大众品B端优先复苏

投资要点白酒年报&一季报总结：高端酒稳定，次高端承压表现分化，部分区域酒弹性突出。2022年，高端酒营利增速均双位数以上稳健增长。次高端分化，其中汾酒、洋河表现较好、其他次高端整体承压，22年营收增速较21年有较大回落。区域酒古井、今世缘、迎驾贡、老白干营收表现较好，其中古井和老白干利润体现弹性。23Q1开年，高端继续维持稳健经营，次高端分化加剧。开年来，商务复苏偏慢，宴席偏刚需，大众聚饮较好，次高端及以上白酒宴席需求占比10%-30%不等，因此200元左右及以下价格带表现更好。区域酒多数实现高质量开门红，营利均有较好增长。毛利率看，22年高端酒维稳，次高端、区域酒均有不同程度提升，结构升级延续。对比22年及23Q1销售费用率，22年高端酒市场投入减少，次高端、区域酒除古井外，均维持或提升市场投入，价格带竞争延续。22年以及23Q1销售收现看，22年多数酒企销售收现均与营收增速匹配营收增长质量较高。同时23Q1预收款环比22Q4的变化、相较于22Q1环比21Q4看，尽管在春节提前、回款节奏偏提前，大多数酒企一季度末预收款水平环比均大幅回落下，但部分酒企仍获得同比提升。从上述几个指标维度