民生证券：明阳智能（601615）-2022年年报及2023年一季报点评：业绩阶段承压，回购夯实信心

明阳智能(601615)事件概述：1、2023年4月28日，公司发布22年年报和23年一季报：2022实现营业收入307.48亿元，同比+12.98%；实现归母净利润34.55亿元，同比+9.40%；实现扣非净利润31.10亿元，同比+4.01%。单季度来看，公司2022Q4实现营业收入90.84亿元，同比+4.09%，环比+22.34%；实现归母净利润-1.10亿元，同比-111.76%，环比-109.88%。2023Q1实现营业收入27.20亿元，同比-61.84%；实现归母净利润-2.26亿元，同比-116.07%；实现扣非净利润-2.90亿元，同比-120.40%。从盈利水平来看，23Q1公司实现销售毛利率13.37%，同比-13.12Pcts，环比+1.07Pcts；23Q1净利率为-8.45%，同比-28.12Pcts，环比-7.29Pcts。2、5月5日公司发布股票回购预案：计划按照回购价格上限20元/股，回购资金总额5亿元（含）到10亿元（含），回购2500-5000万股用于股权激励，彰显了公司长期发展的信心。交付结构影响盈利，订单饱满夯实龙头地位分业务来看：1）风机制