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华安证券:光迅科技(002281)-传输等需求放缓造成短期承压,AI兴起有望拉动各产品线需求.pdf |
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光迅科技(002281)主要观点:事件:公司发布2022年年报/2023年一季报。2022年公司实现营收69.1亿元,同比增长6.6%,归母净利润为6.1亿元,同比增长7.3%,扣非归母净利润5.5亿元,同比增长16.2%。受下半年国内传输网投资增长放缓影响,公司22Q3开始收入增速显著放缓,但盈利能力保持相对稳定水平。2023一季度,公司实现营收12.7亿元,同比下滑25.9%;归母净利润为1.0亿元,同比下滑28.6%,扣非归母净利润为0.8亿元,同比下滑42.7%。一季度,国内传输网市场需求保持低迷,同时结构上毛利率相对较低的PON等业务收入占比提升。费用率方面,公司持续加大研发投入,Q1研发费用率10.7%,同比增加1.6pct,综合导致了盈利能力的下滑。传输市场需求短期下滑,相干下沉有望带动城域波分投资。传输产品线2022年在公司营收占比52.9%,毛利贡献占比68%,因此作为基本盘对公司业绩影响较大。2022年下半年受部分元器件供应周期、国内运营商传输网投资放缓等影响收入增长放缓。根据DellOro报告,全球光传输设备市场22Q3同比下降6%,主要由于零部件短缺以及美元升值
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