中银证券：计算机5月观点：AI侧重指标指引，数据要素具备政策指导预期

4月AI行情相对调整较多，反观算力主线表现突出，其中液冷赛道行情接棒，当前行业PE-TTM来到5年期88%分位。我们认为AI赛道相对优势仍然显著，其中具备业绩及订单、政策等指标指引的个股或保持向上路径。此外，Q1业绩相对优秀的个股对全年有较好的指引。赛道方面，我们认为数据要素具备较好的政策指导预期，建议进一步聚焦。支撑评级的要点机构持仓犹有空间，选股是关键。市场对AI概念开始进入聚焦期，使得分化应会加大。AI赛道相对优势仍然很明显，只是季报期后需要有基本面支撑相关逻辑。因此，现阶段业绩或先行指标（如订单、下游政策、供给关系）较好的个股容易获得认可并保持向上路径。纯题材型个股更多应发掘拐点机会。业绩基础指引，数据要素具备政策预期。Q1业绩优秀的个股对全年有较好指引，包括中科江南、今天国际、捷顺科技、盛视科技等。赛道方面，Q2各地数据局开始陆续设立，政策预期较好，可以持续关注。4月回顾：（1）行业分化加深，算力主线优势彰显。4月计算机行业下调3.4%，主要系AI赛道出现大幅度波动，相对表现较弱，前期涨幅较大个股回调较多，如云从科技（-12.7%）、拓尔思（-20.2%）、当虹科技（-30.