天风证券：伟明环保（603568）-项目持续投产支撑营收，三轮驱动有望助公司成长

伟明环保(603568)事件公司发布2022年年报及2023年一季报：2022年实现营收44.46亿元，同比+3.66%；归母净利润16.53亿元，同比+3.01%；2023年Q1实现营收13.31亿元，同比+28.34%；归母净利润5.03亿元，同比+9.58%。项目运营及餐厨垃圾业务实现收入合计24.64亿元，同比增加43.76%，且营收占比过半（55.72%），带动22年营收增长，而设备、EPC及服务收入业务影响营收增速。此外，项目运营和餐厨垃圾处置业务毛利率分别减少7.62pct/3.70pct，拖累业绩。同时，三费费用中管理费用大幅增加，2022年管理费用达1.79亿元，同比增加48%，主要系收购国源环保、盛运环保并表及公司工薪支出增加所致。项目运营收入稳增加，静待各项目转运营助力业绩：2022年公司项目运营板块实现营收23.01亿元，同比增加36.76%。2022年末公司投资控股的垃圾焚烧处理正式运营（包括试运行）合计46个，投运规模约3.2万吨/日。2022年各运营项目完成生活垃圾入库量889.1吨，同比增加33.81%，完成上网电量26.08亿度，同比增加24.14%，