东方财富证券：恺英网络（002517）-2022年报&2023年一季报点评：利润逐步释放，多元产品待发

恺英网络(002517)【投资要点】公司发布2022年报及2023年一季报。2022年公司实现营业收入37.26亿元，同比增长56.8%；实现归母净利润10.25亿元，同比增长77.8%。2023Q1公司实现营收9.55亿元，同比下滑7.2%，实现归母净利润2.90亿元，同比增长16.7%。传奇类游戏基本盘稳固，业绩维持高增。2022年公司业绩表现出色主系《原始传奇》、《热血合击》、《蓝月传奇》等长线产品表现稳健，其中公司明星产品《蓝月传奇》截至2022年末累积流水已超过40亿元，叠加新游《天使之战》、《永恒联盟》表现出色。随新游步入成熟期，利润有望稳固释放。2023Q1营收略降主系去年同期《天使之战》上线，贡献业绩增量。我们认为公司的长周期产品运营能力获得验证，随公司研发体系升级，业绩有望维持高增。积极布局多元品类，2023年产品线强劲。展望2023年，公司产品矩阵丰富，其中涵盖MMORPG、卡牌、ARPG、射击等多个品类，其中《龙神八部之西行纪》、《仙剑奇侠传：新的开始》、《归隐山居图》、《山海浮梦录》、《代号：OVERLORD》等多款产品已获取版号，确定性强，有望助力公司打开业绩