东方证券：国防军工行业深度报告：22年报&23Q1财务分析-22年稳健增长，需求结构性调整23Q1业绩短期承压，龙头公司亮点多

核心观点事件：近日，军工板块公司已完成2022年报和2023年一季报披露。我们选取122个核心军工标的，从调整后的106个标的利润表、现金流量表和资产负债表角度来考察军工行业的整体变化。利润表：高基数下22年营收利润实现稳健增长，23Q1业绩短期承压。1）年度看，22年军工板块营收和利润增速与21年相比皆有所放缓，主要为21年高基数以及22年区域性疫情反复的影响。其中，通用性较高的零部件层级营收业绩同比增速均维持在高位，毛利率提升叠加期间费用率下降，利润端增速高于营收端。2）季度看，23年Q1营收同比增长10.45%，利润同比下降0.57%。零部件及分系统层级增速下滑，总装层级表现亮眼，航发产业链景气度高，短期需求调整压力下核心配套龙头标的仍具增长韧性。3）分下游看，22年航空、信息化板块营收增速居于行业前列；航空、兵器板块继续保持较高业绩增速，分别为21.01%、12.88%，其业绩增速显著高于营收增速。现金流量表：22年总装及零部件经营性现金流入流出扩大，23Q1总装现金流显著改善。全产业链销售收现比均有所下降，但总装层级近三年平均维持在105%，整体中枢处于较高水平；23年Q1各