东亚前海证券：化工行业22年及23年一季度业绩综述：行业整体估值处于低位，轮胎及烧碱行业业绩可期

核心观点2022年化工行业表现排名靠后，估值低于A股平均且处于历史较低区间。从板块整体来看，过去一年(1/1-12/31)，中信基础化工指数（CI005006）报收6421.83点，全年下跌1859.72点，跌幅为22.46%，板块表现弱于上证指数（全年跌幅为15.13%）、沪深300（全年跌幅为21.63%）。自2022年5月至2023年4月8日，化工板块的估值持续低于A股平均。截至2023年4月8日，SW基础化工的PE为19.29X,低于行业历史均值，且低于当前大盘PE41.21X。行业层面，一季度轮胎行业归母净利润及净利率同环比均上升，利润持续修复；一季度氯碱行业归母净利润及净利率同环比均下降，利润为自2019年以来的单季度新低，目前氯碱行业估值低于五年平均，修复空间较大。烧碱行业利润下探，业绩整体承压，静待盈利修复。价格方面，2022年烧碱价格处于高位，2023年一季度开始下行。2022全年液碱平均价报1231.73元/吨，同比上涨25.23%；2022全年片碱平均价报4475.92元/吨，同比上涨51.92%。截至2023年4月26日，烧碱（32%液碱）市场均价报922.63