上海证券：轻工纺服行业周报：关注国补提振及DeepSeek催化轻纺产业变革

主要观点 一、行情回顾：本周（2025.02.10-2025.02.14），A股SW纺织服饰行业指数上涨1.18%，轻工制造行业上涨1.30%，而沪深300上涨1.19%，上证指数上涨1.30%。纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第16位，轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名第12位。 二、核心逻辑： 1）轻工行业：我们认为DeepSeek等AI等新技术与轻工制造有望深度融合，伴随以旧换新政策延续、财政持续发力、地产刺激托底，轻工内需有望逐步企稳，顺周期板块预期改善，估值有望修复。 家居板块：Deepseek等AI有望与家居深度融合，国补加力扩围新措施在各省陆续铺开。近期，多家家居家电企业接入DeepSeek模型。如海尔生态三大模型接入DeepSeek。我们认为Deepseek有望为家居行业带来技术革新、用户体验变革等。另外，近期加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新的政策正在广东、江苏、福建、云南、宁夏、海南、甘肃、贵州等地陆续铺开。多家企业已明确表态，将积极承接新一轮“国补”，进一步加大在产品研发、技术创新和服务升级方面的投入。我们预计伴随2025年加力扩围实施“两新”政