民生证券：中无人机（688297）-2022年年报及2023年一季报点评：22年业绩同比增长25%；研发投入持续加大

中无人机(688297)事件：公司于4月29日发布了2022年报和2023年一季报，2022全年实现营收27.7亿元，YoY+12.0%；归母净利润3.7亿元，YoY+25.1%；扣非归母净利润3.6亿元，YoY+25.7%。2022年业绩基本符合市场预期。1Q23实现营收4.8亿元，YoY-44.3%，归母净利润0.6亿元，YoY-52.1%。1Q23业绩低于市场预期，收入下降主要是按照合同约定，交付产品数量较上年同期有所减少导致；伴随研制任务增加，研发投入同比增大影响表观利润。22年盈利能力有所提升；技术服务项目结构优化提升毛利率水平。1）单季度看，4Q22实现营收6.1亿元，同比增加13.2%；归母净利润1139万元，上年同期-249万元。2）盈利能力方面，4Q22毛利率同比减少8.1ppt至16.8%，净利率同比增加2.3ppt至1.9%；1Q23毛利率同比提升4.2ppt至27.0%，净利率同比下降2.2ppt至13.5%。全年看，22年公司毛利率同比提升0.2ppt至24.3%，净利率同比增加1.4ppt至13.3%，主要是公司加强市场开发力度，无人机技术服务毛利率同比增加