中国银河：兆龙互连（300913）-高速率带动产品迭代，政策+需求共振，国内+海外齐增

兆龙互连(300913)核心观点：2022营收质量高增，看好公司业绩随行业β同升。公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年公司实现营业收入16.11亿（YoY+9.99%），归母净利润1.30亿（YoY+47.80%），毛利率16.17%（同增2.09pct），净利率8.10%（同增2.07pct）；2023年一季度实现营收3.28亿（YoY-13.53%），归母净利润0.16亿（YoY-25.14%），毛利率14.31%（YoY+0.96pct），净利率4.80%（YoY-0.74pct）。我们认为公司2022年高增速主因为公司毛利率相对较高的专用电缆及连接产品放量，预计随着国家东数西算政策的不断落实，以及应用催化下数据量、高算力需求的不断提升，公司所处行业具备较大发展空间。速率提升高确定性，带来产品迭代机遇，有望量价齐升。我们认为公司主要看点在于产品的速率提升，以及产品从低附加值向高附加值发展：公司主营业务分为数据线缆、专用电缆、连接产品等。数据线缆方面：目前公司可提供5e类、6类、6A类、7类、7A类至8类的数据电缆，用于智能场景下的小型设备、传感器场景中，我们认为随