东吴证券：正帆科技（688596）-2024年半年报点评：Q2业绩高增，看好GasBox、MRO业务增长潜力

正帆科技(688596) 投资要点 Q2业绩高增：2024上半年公司实现营收18.52亿元，同比+37.8%；归母净利润1.05亿元，同比-30%；扣非净利润1.14亿元，同比+53.1%；Q2营业收入12.64亿元，同比+35%，环比+114.6%；归母净利润0.8亿元，同比-42%，环比+221.4%；扣非归母净利润0.98亿元，同比+45%，环比+498.1%。 公司加大研发投入，盈利能力略有下滑：2024上半年公司毛利率26.9%，同比-1.47pct，销售净利率6.7%，同比-5.7pct，期间费用率为18.21%，同比-1.07pct，其中销售费用率1.7%，同比-0.54pct，管理费用率为7.5%，同比-2.37pct，研发费用率为8.4%，同比+2.18pct，财务费用率为0.6%，同比-0.35pct；Q2单季毛利率为26.7%，同比-0.4pct，环比-0.73pct，销售净利率为7.08%，同比-9,2pct，环比1.13pct。 存货&合同负债高增，备货款增加影响经营活动净现金流：截至2024Q2末公司合同负债为26.1亿元，同比+41%，存货为39.1亿元，