东方财富证券：银轮股份（002126）-2023年一季报点评：商乘共振推动业绩向上，第三增长曲线进展顺利

银轮股份(002126)【投资要点】多业务共同发力，盈利能力显著提升。2023年一季度公司实现营收25.55亿元，同比/环比+24.33%/+3.07%，创单季度新高；实现归母净利润1.27亿元，同比+81.43%,对应归母净利率为4.97%，同比提升1.56PCT；实现扣非归母净利润1.10亿元，同比+197.30%。综合毛利率为20.16%，同比/环比提升0.89/0.83PCT,盈利能力显著提升。公司一季度业绩大涨主要得益于以下方面：（1）新能源汽车热管理业务保持高速增长，规模效应持续释放，产品盈利能力提升；（2）商用车及非道路行业一季度逐渐复苏，公司相关业务受益增长；（3）民用换热板块、家用热泵空调换热器市占率进一步提升，营收同比大增。新能源热管理产品向高价值、高壁垒升级，国际化进程推进顺利。公司在新能源热管理方面围绕“1+4+N”布局，单车配套价值逐渐提升，相关客户拓展顺利。2022年内公司陆续获得了宇通电子水阀、康明斯PTC加热器、斯堪尼亚水冷板、三一重机智能模块、福田换电重卡智能模块等项目，高价值、高壁垒产品规模效应持续释放将为公司长期发展奠定坚实基础。在国际布局上，公司