东方财富证券：桂林三金（002275）-2022年报&2023年一季报点评：开门红业绩高速增长，品牌影响力不断提升

桂林三金(002275)【投资要点】公司开门红业绩高速增长。2022年公司实现营业收入19.60亿元，同比增长12.55%；归母净利润3.30亿元，同比-4.13%；扣非净利润2.22亿元，同比-14.62%；经营活动产生的现金流量净额5.29亿元，同比+28.87%。公司归母净利润同比略有下降，主要原因为生物医药板块研发投入加大、CDMO业务没处于起步阶段。2023Q1，公司实现营业收入7.16亿元，同比+38.51%；归母净利润1.69亿元，同比+40.96%；扣非归母净利润1.64亿元，同比+42.86%。公司品牌影响力不断提升。目前公司拥有217个药品批文，其中47个独家特色产品，69个品规进入国家基药目录，119个品规进入国家医保目录，22个产品被认定为第一批广西民族药，拥有有效发明专利73件。米内网数据显示，2021年中国城市实体药店终端咽喉中成药TOP20品牌，公司有3个产品上榜，桂林西瓜霜、西瓜霜润喉片、西瓜霜清咽含片分别位列第4、第7和第15位，西瓜霜系列产品市场份额超过10%。按细分品类，桂林西瓜霜市场占有率（口腔溃疡中成药市场）为46.78%，三金片市场占有率（尿