国金证券：能源周观点：犹豫就会败北，OPEC+仍未扭转原油过剩预期

原油 本周重大变化：OPEC+修改未来的生产配额。 油价展望：基于供需基本面，我们维持中期油价看空观点。我们认为当前油价反转的条件是供应端大幅增产的预期发生改变，目前的油价尚未抑制美国油企的增产意愿，虽然OPEC+推迟增产且放缓了增产速度，但力度仍然不够，因此目前中期观点并无变化。 本周行情：2024年12月6日，布伦特期货价(连续)为71.12美元/桶，本周下跌1.82美元/桶。WTI期货价(连续)分别收于67.20美元/桶，本周下跌0.80美元/桶。 供给端：短期中性，中期偏空。按OPEC+新的生产配额，原油供应仍将过剩，2025年12月配额为3684.6万桶/天，同比+123.4万桶/天，到2026年9月，配额会增至3807.6万桶/天。 需求端：短期偏空，中期中性。国内原油库存高于历史同期，进口量与加工量均偏低，目前国内需求暂未出现恢复迹象，到2025年中下旬，需求在目前的低基数下进一步下降的概率较低，因此中期偏中性。地缘政治：中性。地缘政治趋于稳定，暂时没有对油价产生新的影响。 天然气 本周重大变化：无。 气价展望：在2024年12月和2025年2月或许存在做多机会，TTF机