中泰证券：大参林（603233）-业绩符合预期，全国布局加快

大参林(603233)投资要点事件：1）公司发布2022年报，报告期内实现营业收入212.48亿元，同比增长26.8%；归母净利润10.36亿元，同比增长30.9%；扣非净利润10.09亿元，同比增长40.6%。2）发布2023年一季报，报告期内实现营业收入59.47亿元，同比增长27.2%，归母净利润4.97亿元，同比增长29.3%。业绩符合预期，23年有望恢复常态化增长。2022年单四季度公司实现营收64.312亿元，同比增长320%。2021Q4业绩低基数登加2022Q4防疫政策变化带来自我亿元，同比增长46.0%，归母净利润1.12亿元，同比增长515%，扣非净利润0.9诊疗需求旺盛，驱动2022Q4业绩爆发。2023Q1继续延续高增态势，防度物资在Q1.仍有一定贡献，2023年随着疫后客流恢复常态、新建门店有望提速，全年稳健增长可期。中西成药增长亮眼，盈利能力稳中有升。2022年公司零售业务实现收入192.42亿元，同比增长25.89%，毛利率38.43％（+0.22pp）；加盟及分销业务实现收入15.39亿元，同比增长52.79%，毛利率11.22%（+2.11pp）。20