万联证券：化妆品行业2023年一季报综述：23Q1行业整体回暖，龙头表现持续亮眼

行业核心观点：随着疫情影响消退、人民生活恢复正常化，经济逐渐修复，2023年以来化妆品行业整体逐步回暖；中长期来看，中国化妆品人均消费额仍有较大提升空间，在行业监管趋严背景下，多项化妆品相关法规发布，行业洗牌过程中合规化妆品龙头公司受益。维持行业“强于大市”投资评级，建议关注优质美妆标的。投资要点：行业总体情况：随着宏观经济逐渐修复，2023年以来化妆品行业整体回暖。随着疫情影响消退、人民生活恢复正常化，经济逐渐修复，2023年1-3月限额以上企业化妆品零售额月度同比由负转正。化妆品行业整体回暖。从中长期来看，中国化妆品人均消费额仍然有较大提升空间。行情表现：化妆品板块1-3月跑输大盘指数，重点个股涨跌分化。从2023年1月1日-3月31日，化妆品板块下跌3.43%，对标申万一级行业涨跌幅，化妆品排名第30，仅跑赢商贸零售、房地产板块，跑输上证综指9.38个pct。其中凯淳股份、珀莱雅、丸美股份表现较好。财务表现：（1）营收&净利润：2023Q1，代工与代运营板块业绩承压，品牌端公司如贝泰妮、珀莱雅、丸美股份等业绩增长亮眼，上海家化、拉芳家化收入负增长；（2）毛利率&净利率：原料板块的