中泰证券：兆易创新（603986）-Q1营收环比持平低点已过，持续关注复苏情况

兆易创新(603986)大额减值影响22Q4利润，Q1营收环比持平，展现强韧性。1）2022：营收81.3亿元，同比-4%，归母净利润20.5亿元，同比-12%，扣非19.1亿元，同比-14%，毛利率47.7%，同比+1.1pcts，净利率25.3%，同比-2.2pcts2）2204：营收13.6亿元，同比-38%，环比-32%，归母净利润-0.4亿元，同比-106%，环比-107%，扣非-0.9亿元，同比-114%，环比-117%，毛利率43.7%，同比-9.3pcts，环比-2.4pcts，净利率-2.9%，同比-34.5pcts，环比-31.3pcts22年利润同比下滑，主要是因全年计提存货减值1.8亿元，思立微商誉减值2.4亿元资产减值损失同比增加2.2亿元，同时三费增加1.73亿元。另外财务费用主要因汇兑收益减少2.2亿元，经营活动现金流减少13亿，主要是预付供应商货款增加10亿元。3）23Q1：营收13.4亿元，同比-40%，环比-1%；归母净利润1.5亿元，同比-78%；扣非1.3亿元，同比-80%，毛利率38.3%，同比-11.2pcts，环比-5.4pcts，净利率1