上海证券：电子行业2022年报与2023年一季报总结：业绩表现结构性分化，行业景气度有望迎来筑底回升

主要观点电子行业整体情况：电子行业22年全年营收约2.81万亿，yoy-1.36%；归母净利约1276亿，yoy-31.07%；23Q1营收约0.59万亿，yoy-9.07%，qoq-22.12%；归母净利139亿，yoy-60.87%，qoq-29.10%。受下游需求较为疲软以及库存调整等因素影响，整体业绩承压，但其内部板块出现结构性分化。【注：本文基于SW（2021）分类选取标的进行分析】半导体板块：1）设计：23Q1半导体设计企业整体归母净利环比有所改善，库存见顶回落，经过22Q4大幅计提减值损失之后，半导体设计企业利润端压力得到有效释放。从细分赛道来看，模拟、数字SoC、存储等板块23Q1业绩出现较大幅度下滑，我们认为行业需求后续有望迎来逐季回暖；2）设备：受国产替代浪潮驱动，半导体设备板块营业收入及归母净利润连续4年实现增长；2020-2023Q1合同负债稳步爬升，预示订单情况相对稳健。相关公司持续大手笔投入研发，设备性能有望继续缩小与海外先进水平的差距；我们认为随着海外设备出口管制愈发严格，半导体设备国产化替代进程有望继续提速；3）材料&封测：下游需求不振，代工厂稼动率走低