民生证券：南山铝业（600219）-2022年年报及2023年一季报点评：业绩稳步提升，期待海外电解铝茁壮成长

南山铝业(600219)事件：公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年，公司实现营业收入349.51亿元，同比增长21.68%；归母净利润35.16亿元，同比增长3.07%；扣非归母净利润38.26亿元，同比增加14.63%。2022Q4，公司归母净利润6.67亿元，同比减少25.20%、环比减少34.81%；2023Q1，公司归母净利润5.20亿元，同比减少28.12%，环比减少22.18%。业绩符合我们预期。2022年业绩：量价齐升支撑业绩，产品结构继续优化。量：由于印尼氧化铝投产，公司氧化铝产销量为294.1万吨和297.3万吨，同比分别增加29.4%和31.4%；电解铝产销量分别为82.4万吨和89.9万吨，同比分别减少2.5%和5.5%，保持稳定；由于汽车板产能爬坡较慢，冷轧板卷产量小幅增加，冷轧板卷产销量分别为84.2万吨和84.6万吨，同比增加2.0%和减少6.0%；铝箔产销量为6.0万吨和5.9万吨，同比分别增加23.0%和减少0.7%。利：2022年电解铝内外价差扩大，铝材出口利润高企，加工端量利齐升，支撑公司利润。高端产品占比提升。随着汽车板、动力电池箔