山西证券：消费者服务2022年报&2023一季报综述：23Q1自然景区恢复居前，关注小长假、暑期旺季催化需求释放

投资要点：2022年行业情况：疫情反复影响至行业年内经营持续承压。22年社会服务行业（申万分类）实现营收1024.82亿元（-15.77%），为2019年同期74%，年内疫情持续影响正常范围内人员流动、各季度经营情况较上年同期均下滑；归母净利润大幅下滑85.12%至13.1亿元，疫情三年以来最低业绩、为2019年同期12%，全年同比承压、22Q4疫情冲击较大行业景气度断崖式下滑。行业综合毛利率24.4%（-5.42pct），净利率2.11%（-7.3pct）。各子板块营收恢复情况与2019年同期相比：人力资源服务（253.55%）>免税（113.48%）>餐饮（106.53%）>酒店（70.46%）>自然景区（42.81%）>人工景区（40.62%）>旅游综合（6.99%）。23Q1行业情况：营收恢复至疫前水平，净利润恢复快于毛利润，自然景区恢复亮眼。23Q1社服行业实现营收350.32亿元（+27.64%），较2019年同期增长7.25%；实现归母净利润28.18亿元（+99.17%），恢复至2019年同期81.69%。行业综合毛利率28.21%（+1.94pct），恢复至19Q1六