财通证券：国茂股份（603915）-2022年业绩略有下滑，一季度呈现好转态势

国茂股份(603915)核心观点事件：2023年4月27日，公司发布《2022年年度报告》和《2023年一季报》，2022年，公司实现营业收入26.37亿元，同比下降8.41%，归母净利润4.14亿元，同比下降10.42%，扣非后归母净利润3.74亿元，同比下降11.76%。2023年一季度实现营业收入6.26亿元，同比增长2.62%，归母净利润0.80亿元，同比增长24.25%，扣非后归母净利润0.71亿元，同比增长21.16%2022年业绩略有下滑，一季度盈利能力提升：2022年受国际及国内市场需求下降、海外投资资金流入减少等诸多不利因素影响，通用减速机产业的终端市场规模出现下降，尤其是中小型客户需求明显减少，导致2022年业绩下降。2022年四季度营业收入同比下降3.31%，毛利率同比+1.83pct，净利率同比增长1.71pct，2022年毛利率和净利率分别为26.73%和15.28%，同比-0.38pct/-0.37pct，2022年公司主要核心产品受到行业景气度影响，毛利率均有下调，其中摆线针轮减速机下降幅度较大，模块化减速机下滑较少。同时大功率减速机由于下游为橡胶、石油等