民生证券：飞龙股份（002536）-事件点评：传统主业基盘稳固，新能源热管理重塑龙头

飞龙股份(002536)事件概述：2023年5月10日，公司公告，近日收到某国际知名汽车零部件公司定点，成为该客户某项目涡轮增压器壳体的供应商，生命周期内预计销售收入近6亿元。涡壳订单持续储备，传统主业坚若磐石。受益于节能减排、“双碳”政策，小排量及混动需求持续释放，助力涡壳市场空间持续扩容。公司前瞻布局涡壳业务，现已具备铸造工艺及成品检测等技术优势和成熟的生产能力。2022年公司发动机热管理节能减排部件（其核心产品为涡壳）实现营收15.1亿元，同比+14.12%，占总营收比重达46.37%，为公司的拳头产品。据我们测算，2022年全年公司涡壳市占率达30%左右，涡壳产品具备核心竞争力，下游客户包括博格华纳、长城汽车、丰沃、康明斯等头部优质企业。伴随着国内自主品牌混动新车持续放量（近期新车均搭载涡轮增压，如：哈弗H6插电混、帝豪L雷神Hi·P、银河L7），公司涡壳产品必将核心受益。公司近期已获得多家企业涡壳业务定点，此次再次获得国际知名零部件企业6亿元大单，其涡壳在手订单体量22H2至今已达近17亿元，年化将贡献3.4亿元（按5年生命周期计），对应22年营收其带动增速达22.3%。涡壳