中国银河：汽车行业：低基数效应下销量同比高增，国六B实施安排落地推动车市平稳过渡

核心观点：投资事件乘联会发布2023年4月乘用车产销数据：当月零售销量为163.0万辆，同比+55.5%，环比+2.5%；批发销量为178.8万辆，同比+87.6%，环比-10.0%；产量为175.9万辆，同比+77.4%，环比-15.7%。4月乘用车（含整车与CKD）出口达到30万辆，同比增长227%，环比增长3%；1-4月乘用车出口108万辆，同比增长115%。我们的分析与判断1）低基数下销量同比高增，库存压力叠加环保政策引发持续的主动去库。2023年4月乘用车零售销量163.0万辆，同比+55.5%，环比+2.5%;厂商批发销量178.8万辆，同比+87.6%，环比-10.0%，价格战热度逐渐消退，观望情绪得以缓解，叠加“五一”小长假出行用车需求增长引发购车消费前置，4月整体车市延续修复态势。5月8日工信部发布实施汽车国六排放标准的相关公告，7月1日起禁售不符合标准的汽车但对部分产品设置过渡期到年底，有利于有序去库，助力车市平稳过渡。从结构看，（1）4月豪华车零售24万辆，同比+101%，环比-13%；（2）自主品牌零售79万辆，同比+63%，环比+1.5%，自主品牌份额为48.