国信证券：建材行业2022年年报及2023年一季报总结：至暗已过，复苏在途

核心观点回顾2022年年报及2023年一季报建材板块财报数据，在整体需求承压、成本上行的背景下，整体特点如下：1）收入利润继续承压，23Q1同比改善。剔除天山股份后，2022年建材行业营业收入6349.6亿元，同比-9.2%，归母净利润481.1亿元，同比-43.9%；分季度，2022Q1-2023Q1营收同比-2.4%/-10.9%/-13.2%/-7.8%/+5.2%，归母净利润同比-18.6%/-33.3%/-45.9%/-79.6%/-37.6%，收入增速同比小幅回正，利润降幅收窄，其中2023Q1水泥/玻璃/玻纤/其他建材营收增速分别为+7.4%/+25.0%/-18.5%/+2.7%，归母净利润增速分别为-61.2%/-35.7%/-49.5%/+31.5%。2）盈利水平持续压缩，23Q1拐点初现。2022年建材行业平均毛利率和净利率分别为21.5%/7.0%，同比-5.9pp/-5.1pp，2023Q1毛利率18.9%，同比-5.8pp/环比+0.6pp，净利率4.3%，同比-5.0pp/环比+2.5pp，盈利能力环比改善趋势明显，其中水泥/玻璃/玻纤/其他建材毛利率分别