中银证券：文灿股份（603348）-短期业绩承压，一体压铸前景可期

文灿股份(603348)公司发布2022年报及2023年一季报，2022年共实现营业收入52.3亿元，同比增长27.2%，归母净利润2.4亿元，同比增长144.5%，每股收益0.90元，拟每10股派发现金红利1.50元（含税）。其中22Q4共实现营业收入13.4亿元（+17.0%），实现归母净利润-0.2亿元（-174.3%）。23Q1实现归母净利润0.03亿元（-96.8%），短期业绩承压。公司一体化压铸技术领先，高附加值产品持续开拓，产能持续升级扩张，长期发展看好。我们预计公司2023-2025年每股收益分别为1.19元、2.25元、2.95元，维持买入评级。支撑评级的要点短期业绩承压，后续有望逐步提升。2022年公司实现营收52.3亿元，同比增长27.2%，其中本部25.9亿元（+34.8%），法国百炼26.4亿元（+20.7%）。全年毛利率18.5%，与去年基本持平。全年销售费用同比增长43.0%，预计主要是产品质量成本增加所致；管理费用同比下降1.8%；财务费用同比下降13.8%，主要是汇兑收益增加所致；研发费用同比增长32.8%，主要是研发项目投入增加所致；四项费用率同比下