国投证券：建筑行业周报：万亿国债项目均已开工，加快轨交“四网融合”试点推广，建议关注水利/城市管网/轨交建设领域

本周投资建议： 本周央行发布6月社融数据，1-6月社会融资规模增量累计为18.1万亿元，比上年同期少3.45万亿元，6月社融增量为3.3万亿元。其中，1-6月政府债券净融资3.34万亿元，同比少393亿元，6月政府债券净融资0.85万亿元，相较5月，政府净融资有所放缓。 根据发改委，截至6月30日，我国去年Q4增发万亿国债1.5万个项目均已全部开工，已完成总投资4800亿元，主要投向学校、医院、道路等灾后恢复重建项目，江河堤防等水利项目，大型重大水利工程及工程抢险、基层防灾项目等。1-5月，水利管理业投资同比高增18.5%，环比+2.4pct、同比+7.0pct，水利投资维持高位且持续提速。根据住建部，1-5月份，全国新开工改造城镇老旧小区2.26万个（占全年目标的41.85%）。分地区看，江苏、山东、河北、辽宁、浙江、上海、湖北、重庆8个地区开工率超过50%。 下一步，发改委将督促加快推进万亿国债项目实施，在年内形成更多实物工作量，住建部也提出要用好新增国债和超长期特别国债，并推进城市更新、城市燃气管道等老化更新改造、老旧小区改造等工作，叠加Q3专项债发行或将提速，均助力下半年基建投