国泰君安证券(香港)：汽车及零部件行业：销售增长放缓

销售因基数上升而放缓。根据中国汽车工业协会的数据，2021年4月中国汽车销量同比增长8.6%至225万辆，连续第13个月增长。2021年前4个月，销售同比增长51.8%。乘用车销量同比增长10.8%，2021年前4个月的销量同比增长53.1%。按车型划分，SUV在所有车里中销量最高，同比增长17.6%全821,000辆。同时，轿车销量同比增长2.0%。另一方面，商用车的销售大幅放缓，仅同比增长2.3%，卡车的销售大致持平。在新能源汽车方面，4月份的销售继续保持强劲，同比增长180.3%至206,200辆。2021年第二季度保持谨镇态度。我们保持我们的观点并预计2021年第二季度的增长将显著放缓，尤其是在5月和6月，因为其基数正常化及第二季度为传统淡季。此外，由于芯片短缺，目前对于制造商来说维持生产稳定性是一项更具挑战性的任务。今年芯片短缺仍将是行业的风险，尤其是在上半年，因为汽车的新芯片供应可能在2021年第三季度才会有所改善。我们认为增长的放缓幅度可能超过预期。我们预计本季度的销售增长将放缓至个位数或甚至为负数。除此之外，我们认为需求方面仍然很强健。库存保持在合理水平，2021年4月