民生证券：电子行业2020年报和2021一季报总结：业绩增长强劲，电子行业景气延续

业绩增长强劲，电子行业景气延续电子行业整体景气度旺盛，营收和利润保持高速增长。20年/21Q1电子行业营收增速分别为16.8%/60%；归母净利润增速为54%/179%，行业景气度延续。20年/21Q1电子行业毛利率为21.8%/22%，净利率为6.5%/8.3%，盈利能力强劲。行业资产负债率稳定维持在50%上下，受益于销售规模扩大，经营性现金流同比高增。行业ROE稳步提升，已走出2018年底部位置，2020年行业整体ROE达9%，其中安防（21%）、PCB（12%）等细分行业ROE较高，经营质量保持高水平。细分板块中、面板、PCB、被动元器件、半导体多点开花。营收端：面板（95%）、被动元器件（75%）、消费电子（65%）等子板块远超行业增速；利润端：21Q1行业整体增速高达179%，其中面板行业受益于价格上涨，归母净利润增速可达1796%，被动元器件（115%）、消费电子（133%）、半导体（103%）增速均超过100%。展望后市电子行业全年高景气确立，建议关注细分板块投资机会：1）半导体：国产替代大趋势不变，供需紧张推高半导体景气度，建议关注高景气度+龙头地位+未来成长空间内广阔