浙商证券：白云机场公告点评：T1&T2广告合同首年保底额明显增长，彰显强议价能力

白云机场(600004)白云机场、迪岸公司签署T1航站楼规划范围内广告媒体资源经营项目合同2023年5月11日，白云机场与迪岸公司签订T1航站楼广告媒体经营合同。迪岸公司有偿使用白云机场T1航站楼规划范围内广告媒体，迪岸公司向广告公司支付广告发布费，第一经营年度广告发布费基准价（含税）为：人民币2.858亿元。广告媒体经营期限为32+X个月，其中“32个月”为自2023.5至2025.12，“X个月”根据T3航站楼启用、T1航站楼流程及装修改造情况确定。广告特许经营费计算规则考虑首年（2023.5-2024.5）旅客量恢复具有一定不确定性，特许费基准在2.858亿元基础上，将按照实际旅客吞吐量增幅而调整。后续经营年份，将基于上一年度实际广告特许经营费进行浮动。（具体对应规则见图1）第1经营年度（2023.5.13-2024.5.12）：以旅客量5000万人次为基准，若-20%≤实际旅客吞吐量变动幅度△≤20%（即4000-6000万人次），则广告经营权转让费基准价（不含税）为2.858亿元；若△>20%（即>6000万人次），则转让费基准价=2.858*【1+50%*（α-20%）】；