浙商证券：汽车整车行业：销量符合预期，新能源高增长

投资要点4月乘用车销量同比增长10.5%4月狭义乘用车批发销量165.9万辆，同比增长10.5%，环比下滑9.8%；1-4月累计批发同比增长54.3%，同比大增的主要原因是2020年2-3月基数较低；21年2-3月批发销量较2019年2-3月均出现不同程度的下滑，但4月批发和零售同比19年4月均实现正增长。短期行业批发销量受限，主要是由于芯片供应不足导致整车厂部分车型停产或者供货周期延长。我们认为芯片供应问题短期对板块情绪形成压制，长期来看下游消费需求只是延后，并非消失，预计21H2芯片问题将会得到缓解，全年销量增速有望走出前低后高的节奏。新能源汽车和头部自主销量亮眼4月新能源汽车批发18.4万辆，同比增长214%，环比下滑8.7%；其中纯电动车/插电混动同比增速分别为258.5%/100.3%；2020年7月开始，国内新能源车销量保持高增长，主要是供给端改善，各车企在多元化发力，下游不同的消费需求得到满足。分品牌看，自主品牌销量59万辆，同比增长24%，市场份额41.5%；其中头部自主长安汽车/吉利汽车/长城汽车狭义乘用车销量分别为10.7/10/7.2万辆，增速分别为56%/-4.